青海明膏增发神秘创投有望在获益-2

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  目前,青海明胶的实际控制人为“天津泰达集团”,水星创投也同样位于天津。工商资料显示,水星创投的注册地址为天津经济技术开发区新城西路52号滨海金融街6号楼三层D302室。而滨海金融街正是天津泰达开发的。

  “作为交易对手,青海明胶有必要披露水星创投的股东情况,否则怎么来证明不存在关联交易,甚至是利益输送呢?”上述投行人士分析指出。

  那么,水星创投与“天津泰达”是否存在关联呢?为什么青海明胶两次“让利”给水星创投?

  《每日经济新闻》(以下简称NBD): 这次的预估收购价格低于上次,价格还会上调吗?

  NBD:收购价格是降低了,从2.58元/注册资本降至2.1元/注册资本。但相对于2011年底子公司海东科技的入股价1.62元/注册资本,又高出了30%,这是为什么呢?

  华彧民:首先,这个项目我们去年就想增资,你也知道,随着企业生产规模的扩大,需要资金投入。如果要等到下一次的收购,可能要到今年5、6月份才能完成。时间等不及。

  华彧民:是这样的,13000万元的收购价是分成两个部分的。13000万元里面有10000万元是在2012年能够拿到的,实际上这和前次增资价格1.62元/注册资本是一模一样的。剩下的3000万元,是要经过未来两年业绩考核才能兑现的。你可以理解成我们与原股东、管理层的对赌。此外,一般来说,在收购中存在控股权溢价,两年后从10000万元到13000万元,也就每年增长10%几。所以说,收购价格是合理的。

  NBD:2011年已经结束了,为什么新的方案依旧以2011年中期的审计,而不重新审计?

  华彧民:这个要做的。我们方案出来后,中介机构就会入场。从保密性来讲,为了让方案在更小的范围内,所以不可能等到中介机构进场了,再披露预案。

  NBD:巧合的是,水星创投还持有公司控股子公司海达创投49%的股份,为什么当初青海明胶出让海达创投49%股份,最终让水星创投捡了晨光生物这么大的一个“便宜”?

  华彧民:这个市场有误读。我们在2007年成立了海达创投,持股100%。但无论从资金来源还是经营机制看,对海达创投的发展都不太好。

  NBD:公司当时应该很清楚晨光生物要上市,在上市前卖掉股份,这不是让股民利益受损吗?

  华彧民:我觉得市场没有算清楚一笔账。首先,晨光生物不是海达创投直接持有的,要扣除金冀达创投的持股比例,以及金冀达创投本身费用。最后能够到青海明胶手上的并不多;其次,创投公司本身存在很多费用,你从年报可以看出,海达创投成立至今一直没有盈利,晨光生物赚的钱,扣除金冀达的费用,弥补海达创投的亏损,基本上网上所说的所谓“巨额投资收益”早就没有了。

  NBD:这就是很巧合的地方。水星创投收购了海达创投49%的股权,如今,公司又与水星创投以前一起投资宏升肠衣,并要受让其股份。看来,公司和水星创投的关系很好。

  华彧民:应该说,水星创投对公司的团队、投资能力还是比较信任的。我们的资金一直不够充沛,虽然我们一直想投资宏升肠衣,但当时能动用的资金很少,水星创投能够和我们一起入股,是对我们的信任。当时也很难找到投资者,宏升肠衣的价值不是一般人能够看得懂的。

  NBD:确实,这里面巧合太多,比如水星创投刚成立半个月,就受让了海达创投;如今又和公司投资宏升肠衣。市场难免对水星的背景有疑问。

  华彧民:水星创投的股东是两个自然人。如果水星不是海达创投的股东,也不会投宏升肠衣,这是对公司的信任。

  NBD:去年9月,公司增发为什么被否决了?公司股东中也没有什么机构,是散户所为?

  华彧民:不是散户所为。是控股股东否决的。当时行情已经不好了,回头来看,当时7元多的价格很有可能发不出来。所以,控股股东觉得方案有待调整,所以就否决了。

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